Connaissez-vous la stratégie des risques à parité?

Plusieurs investisseurs institutionnels s’intéressent désormais à la stratégie des risques à parité dans l’élaboration de portefeuille. Pour l’instant, cette méthode n’a pas vraiment fait d’adeptes chez les investisseurs particuliers. Est-ce que cela est appelé à changer dans le futur? Oui, croit Samuel Lee, analyste en FNB chez Morningstar.

La stratégie des risques à parité s’oppose à l’approche traditionnelle d’allocation des actifs dans un portefeuille. Une répartition typique de 60 % en actions et de 40 % en obligations ne permettrait pas de passer à travers tous les scénarios économiques. La principale explication à cela, soulignent les adeptes de la stratégie des risques à parité, est que la volatilité dans un portefeuille provient surtout des actions. Celles-ci seraient responsables de jusqu’à 90 % de la volatilité d’un portefeuille.

La conjoncture économique peut se catégoriser en quatre configurations principales, qui vont être des combinaisons d’inflation à la hausse ou à la baisse, et de croissance économique à la hausse ou à la baisse. « Les fluctuations de l’inflation et de la croissance économique peuvent expliquer le comportement général de presque toutes les catégories d’actifs », écrit M. Lee sur Morningstar.ca.

Un portefeuille avec une répartition de type 40/60 est à son meilleur lors des boums désinflationnistes. En cas de poussée inflationniste ou de ralentissement de la croissance, les portefeuilles traditionnels seraient défaillants.

Un portefeuille construit à partir de la stratégie des risques à parité va accorder une place plus importante aux obligations, à l’or, au marché des marchandises. L’objectif du portefeuille est de contrôler la volatilité dans tous les scénarios économiques. L’analyste de Morningstar donne l’exemple d’un tel portefeuille conçu exclusivement à partir de FNB :

• Liquidité : 15 %
• PIMCO 15+ Year US TIPS Index (LTPZ): 5 %
• iShares Gold Trust (IAU) : 10 %
• United States Commodity Index (USCI) : 10 %
• PIMCO Total Return (BOND): 20 %
• PIMCO 25+ Year Zero Cpn US Trsy Idx (ZROZ) : 5 %
• PowerShares S&P 500 Low Volatility (SPLV) : 15 %
• WisdomTree Emerging Markets Equity Inc (DEM) : 10 %
• WisdomTree International Div ex-Financials (DOO) : 10 %