Faut-il soutenir l’exploitation des cryptomonnaies?

Les opérations d’extraction de cryptomonnaies à forte intensité énergétique représentent un risque croissant pour les services publics d’électricité, avertit Fitch Ratings.

Dans un nouveau rapport, l’agence de notation indique que l’exploitation minière de cryptomonnaies – qui consomme généralement une grande quantité d’énergie – peut augmenter considérablement la charge électrique globale des réseaux électriques. Dans les zones rurales, elles peuvent devenir le plus gros client d’un service public.

Si cette consommation supplémentaire promet une augmentation des revenus pour les services publics, la demande peut également s’avérer inconstante.

« Les opérations d’extraction de cryptomonnaies sont des entités sensibles aux prix qui peuvent être rapidement réduites ou fermées si l’extraction n’est pas rentable », rappelle Fitch Ratings.

Les services publics qui ont la capacité disponible pour servir les mineurs de cryptomonnaies doivent considérer les coûts et les avantages de répondre à une nouvelle demande importante au lieu de conserver la capacité pour d’autres opportunités, suggère l’agence de notation.

« Les opérations de minage de cryptomonnaies apportent généralement très peu de bénéfices économiques supplémentaires sous forme d’emplois ou d’activités auxiliaires à l’économie locale », ajoute le rapport.

Pour les services publics où l’offre est limitée, les risques sont encore plus grands. Elles peuvent être amenées à se demander si elles doivent investir dans la construction de nouvelles capacités ou dans l’achat d’électricité sur d’autres marchés pour répondre à une demande qui peut finalement s’avérer éphémère, note Fitch Ratings.

Les services publics qui construisent des capacités afin de répondre à la demande des mineurs de cryptomonnaies prennent le risque de se retrouver avec des actifs bloqués et des coûts à récupérer (généralement en augmentant les prix pour les clients restants) si l’opération minière cesse.

Cela pourrait entraîner une pression négative sur les notations de crédit « si les marges d’exploitation sont comprimées » ou si la liquidité est affaiblie par les coûts infligés par l’échec de l’extraction de cryptomonnaies.

Jusqu’à présent, les services publics ont fait face à ces risques en limitant leurs engagements envers les opérations de minage de cryptomonnaies, ou en structurant leurs accords pour protéger le service public si un mineur cesse ses activités, remarque l’agence de notation.

Par exemple, les services publics de Washington ont fait face à une demande accrue de la part des mineurs de cryptomonnaies en adoptant des pratiques telles que l’introduction de nouvelles structures tarifaires, la fixation de limites de concentration de la clientèle et l’imposition de moratoires de charge sur l’exploitation de cryptomineurs, indique-t-elle.