3,5 est le nouveau 4

Ce taux de décaissement serait optimal pour le retraité d’aujourd’hui, estime Vjosana Klosi.

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Cela devrait être le taux de décaissement optimal pour un retraité d’aujourd’hui, estime Vjosana Klosi, directrice, construction de portefeuille et analyse quantitative à Gestions d’actifs CIBC.

« Le taux de décaissement de 4 % a longtemps été considéré comme la norme, mais il n’est plus optimal », croit Vjosana Klosi.

L’experte rappelle que ce taux a été déterminé par des planificateurs financiers à partir de 1994, à partir de modèles basés sur les rendements historiques d’un portefeuille composé à 60 % d’actions et à 40 % d’obligations.

« Gestion d’actifs CIBC a revu ses attentes à long terme pour les portefeuilles équilibrés. Historiquement, les actions canadiennes ont obtenu en moyenne de 9 à 10 % et les obligations canadiennes, de 6 à 7 %. Mais dans les dix dernières années, on a plutôt observé de 5 à 6% pour les actions et de 2 à 3 % pour les obligations », dit Vjosana Klosi.

« Même si les rendements obligataires sont supposés augmenter à long terme, il ne faut pas s’attendre à plus que 2,8 ou 3 %. Cela fait pression sur les titres à revenu fixe », poursuit-elle.

Si on ajoute à cela la croissance faible et la démographie vieillissante des pays développés, les investisseurs sont forcés de revoir leurs attentes de rendement – et par conséquent leurs cibles de décaissement – à la baisse.

Mme Klosi prend le cas d’un investisseur dont la tolérance au risque est moyenne, et qui est prêt à accepter 10 % de probabilité que son rendement soit nul. Dans son cas, elle recommande une cible de décaissement de 3,5 à 3,75 %. S’il veut être presque sûr d’atteindre ses objectifs de rendement, alors le décaissement devrait être de 2,25 à 2,75 %.

Ceux qui tiennent toujours à leur 4 % peuvent le conserver, mais ils devront avoir une plus grande tolérance au risque et accepter une probabilité plus élevée que leur rendement soit nul, prévient-elle.

Vjosana Klosi

Directrice en chef, Recherche en gestion de placements En poste à Gestion d’actifs CIBC depuis 2014, Vjosana est responsable de la recherche relative à l’établissement de portefeuilles stratégiques et de l’analyse quantitative visant à soutenir les initiatives de recherche des gestionnaires. Elle compte plus de 16 ans d’expérience dans le secteur. Avant de se joindre à Gestion d’actifs CIBC, Vjosana a été analyste principale, Recherche au sein de l’équipe Gestion de portefeuille global de l’Office d’investissement du Régime de pensions du Canada, où elle était responsable de la recherche et de la stratégie en matière d’infrastructures privées afin d’appuyer la répartition stratégique de l’actif du fonds. Vjosana a également acquis de l’expérience dans le domaine de la répartition tactique de l’actif à Cougar Global Investments. Vjosana est titulaire d’une maîtrise en économie financière de l’Université de Toronto et d’un baccalauréat spécialisé en commerce de l’Université Mount Allison. Elle est aussi analyste financière agréée (CFA).