Arrêter les paniques avant qu’elles ne se produisent

Minority Report, le film de Steven Spielberg de 2002 avec Tom Cruise, se déroule en 2054, lorsque des médiums « précogs » voient les crimes avant qu’ils ne soient commis, permettant ainsi à la police d’intervenir de manière préventive.

Si le plus grand crime d’un client est de vendre sous le coup de la panique, les nouvelles recherches peuvent être aussi bien accueillies par les conseillers qu’un voyant dans une chambre de privation sensorielle. Et s’il était possible, comme dans le cas des précurseurs, d’identifier les vendeurs de panique avant qu’ils n’agissent ? Des chercheurs du Massachusetts Institute of Technology ont mis au point un modèle d’apprentissage automatique à cette fin. « Des modèles subtils dans l’historique du portefeuille, les mouvements passés du marché et le profil démographique peuvent être exploités par des réseaux neuronaux profonds pour prédire avec précision si un investisseur procédera à une vente panique dans un avenir proche », indique l’article publié en août.

Pour développer cette capacité de prédiction, les chercheurs ont examiné un ensemble de données de plus de 650 000 comptes provenant de l’une des plus grandes sociétés de courtage des États-Unis entre 2003 et 2015. Le profil qu’ils ont développé du vendeur de panique pourrait ne pas être celui auquel la plupart des lecteurs s’attendent.

Les auteurs ont défini une vente panique comme une baisse de 90 % des actifs en actions d’un compte de ménage en un mois, dont au moins 50 % de la baisse est due à la négociation. La vente panique en période d’incertitude du marché est désignée par le terme « freakout ».

La bonne nouvelle est que les paniques sont rares. Les auteurs ont recensé 36 374 ventes de panique réalisées par 26 852 ménages (9 % de l’ensemble des ménages) au cours de la période d’étude de 13 ans, ce qui ne représente que 0,13 % de plus de 25 millions de points de données qu’ils ont examinés.

Les ventes de panique étaient les plus courantes chez les personnes possédant de petits comptes (43,2 % des comptes de moins de 20 000 USD), mais il y a tout de même eu 696 événements de ce type chez les millionnaires.

Les investisseurs de plus de 45 ans étaient plus susceptibles de procéder à une vente panique que les investisseurs plus jeunes. Les hommes étaient légèrement plus enclins à paniquer que les femmes, mais ces dernières étaient plus susceptibles de procéder à des ventes de panique en général (en dehors des périodes de volatilité). Les personnes ayant plus de personnes à charge étaient aussi plus susceptibles de liquider leurs portefeuilles.

Il est intéressant de noter que les personnes qui ont déclaré que leur expérience et leurs connaissances en matière d’investissement étaient excellentes étaient plus susceptibles de procéder à des ventes forcées. (Les conseillers acquiescent peut-être, reconnaissant que les clients plus humbles sont plus aptes à suivre les conseils et à rester investis).

En utilisant ces informations démographiques, ainsi que les conditions du marché et l’historique du portefeuille, les auteurs ont développé un modèle d’apprentissage automatique pour prédire les ventes de panique un mois à l’avance. La prédiction est difficile, car les ventes de panique sont très rares, mais le réseau neuronal profond le plus performant a atteint un taux de précision positif vrai de 69,5 % (prédiction du moment où la vente de panique se produirait le mois suivant) et un taux de précision négatif vrai de 81,2 % (prédiction du moment où il n’y aurait pas de vente de panique).

Les chercheurs ont également constaté que les ventes de panique ne sont pas toutes mauvaises : elles peuvent être bénéfiques en tant que mécanisme d’arrêt des pertes sur des marchés en chute libre. Cependant, il arrive trop souvent que les investisseurs vendent lorsque le marché s’améliore, ou qu’ils attendent trop longtemps avant de revenir sur le marché. Près d’un tiers des investisseurs ne sont jamais revenus sur le marché après une vente de panique.

Biais connexes

L’effet de disposition décrit la tendance des investisseurs à acheter des actions ayant enregistré une forte performance récente et à conserver ces actions lorsqu’elles deviennent des investissements perdants – ce qui, comme l’ont souligné les auteurs, est fondamentalement l’opposé de la vente panique. Les bons conseillers déconseillent également à leurs clients d’effectuer des transactions excessives, car diverses études préconisent une stratégie d’achat et de conservation.ente du jury