La Financière Manuvie prise pour cible

Par La rédaction | 9 octobre 2018 | Dernière mise à jour le 27 février 2024
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Photo : 123RF

Le spécialiste des positions vendeurs (short) Carson Block, qui dirige Muddy Waters, a la Financière Manuvie dans sa ligne de mire.

Il a annoncé jeudi le 4 octobre avoir pris une position vendeur dans la firme Manuvie, rapporte le Financial Post. Son motif? Le verdict qui sera prononcé plus tard cette année dans une affaire opposant la division d’assurance vie de Manuvie à Mosten Investment LP, un fonds de couverture.  

AUTRE TEMPS, AUTRES MŒURS

À la fin des années 1990, alors que les taux d’intérêt étaient beaucoup plus élevés qu’aujourd’hui, deux entreprises, Aetna Life Insurance Co. et National Life Assurance Co. of Canada, ont émis des polices d’assurance permettant aux détenteurs d’investir dans des comptes à l’extérieur des polices. Ceux-ci garantissent des taux de rendement atteignant respectivement 5 % et 4 % et permettent de contourner certaines règles fiscales concernant la valeur des polices et leur volatilité. 

Ces deux compagnies ont depuis été acquises respectivement par Industrielle Alliance et Manuvie. Or, ces dernières se retrouvent avec un problème sur les bras. En effet, les comptes dont il est question ne présentent aucune limite explicite quant à la taille de l’investissement.

Autrement dit, dans le marché actuel, qui connaît de très faibles taux d’intérêt, un investisseur pourrait y placer des sommes très importantes afin de bénéficier de rendements qui pourraient être difficiles à obtenir sur d’autres titres à revenu fixe. Une occasion lucrative pour les investisseurs, mais qui présente des risques importants pour les compagnies émettrices. 

DES FONDS FLAIRENT LA BONNE AFFAIRE

Certaines de ces polices ont été acquises par les fonds de couverture Ituna Investment LP et Mosten Investment LP, en Saskatchewan, l’une des quatre provinces canadiennes où il est possible d’acheter une police d’assureur de son détenteur originel. Ils ont graduellement investi plus de quatre millions de dollars en trois ans, à 5 % d’intérêt, dans la police d’Industrielle Alliance avant que cette dernière n’y mette un terme en 2016, après un audit interne de cette police, peut-on lire dans un autre article du Financial Post. 

Ils ont tenté le même manège à Manuvie, qui a seulement accepté 10 000 dollars en 2015 avant de leur retourner ces fonds en 2016. Ituna et Mosten ont entamé des poursuites contre Manuvie et Industrielle Alliance afin de tenter d’obliger ces firmes à accepter leurs investissements. 

UN RISQUE FINANCIER CONSIDÉRABLE

Selon Carson Block, ces polices émises à la fin des années 1990 sont le fruit d’une incompétence manifeste et les investisseurs ne savent pas, selon lui, à quel point cette histoire pourrait coûter cher à Manuvie. Au pire, elle pourrait entraîner l’assureur dans une spirale mortelle. Le fonds de couverture pourrait inonder la police de fonds et exiger son rendement garanti, alors que Manuvie, de son côté, serait limitée dans ses options pour générer les rendements suffisants pour répondre à cette demande.

À la suite de ces commentaires, le titre de Manuvie a chuté de 65 cents jeudi, soit 2,8 % de sa valeur, pour atteindre son plus bas niveau depuis 2016. Il continuait de glisser vendredi.

Manuvie a rapidement réagi par voie de communiqué. Elle accuse Muddy Waters de tenter de faire un profit aux dépens des investisseurs, et se dit en total désaccord avec sa vision de la situation. Selon Manuvie, il est clair que les consommateurs qui avaient acheté ces polices et ceux qui les ont émises n’avaient aucune intention d’en faire des outils de placement ou de dépôt tel que réclamé par les fonds de couverture. Manuvie continue d’affirmer qu’elle remportera ce procès.

Une affaire à suivre de près.

La rédaction