Morningstar modifie son système de notation

Afin d’« améliorer » le service offert aux investisseurs, notamment par rapport aux frais, Morningstar annonce qu’elle révisera la méthodologie de son système de notation des fonds d’investissement.

Dans un communiqué diffusé lundi, la société indique que ces modifications, qui entreront en vigueur à partir du 31 octobre, concernent deux de ses systèmes de cotes prospectives pour les fonds : la cote des analystes et la cote quantitative.

Elle ajoute qu’il lui faudra environ un an pour réévaluer tous les fonds qu’elle couvre. La première série de nouvelles notations inclura probablement des centaines de fonds dans une gamme de régions géographiques et de catégories d’actifs, mais les fonds spécifiques à couvrir dans la première tranche n’ont pas encore été déterminés, précise-t-elle.

METTRE DAVANTAGE L’ACCENT SUR LES FRAIS

Selon Advisor.ca, les commissions des fonds devraient jouer un rôle plus important qu’aujourd’hui dans cette nouvelle méthodologie de notation. Ainsi, Morningstar affirme que celle-ci permettra notamment de déduire les dépenses des fonds des estimations de leurs analystes quant à la valeur qu’ils peuvent ajouter avant les frais. Concrètement, les modifications du cadre de référence seront les suivantes :

Un cadre simplifié. Aujourd’hui, l’évaluation s’articule autour de cinq éléments ou « piliers » (« personnel », « processus », « société parente », « performance » et « prix »). Les analystes utiliseront désormais ce système pour estimer ce qu’une stratégie peut ajouter avant les frais. Mais la performance et le prix cesseront d’être des éléments isolés, car ils incorporeront l’évaluation de leur rendement aux autres « piliers » et exprimeront leurs prix différemment.

Un accent plus important sur les frais. Le classement des frais d’une stratégie au sein de son groupe de pairs est ce qui dicte actuellement sa cote. Avec la nouvelle méthodologie, les analystes déduiront les coûts d’une stratégie de la valeur estimée pouvant être ajoutée avant les frais en se fondant sur leur évaluation des éléments « personnel », « processus » et « société parente ». D’après Morningstar, « cette approche offre l’avantage d’évaluer les coûts par rapport à ce qu’un fonds peut fournir avant les frais, et permet d’avoir une idée de ce que les investisseurs axés sur la valeur récupéreront après déduction des frais, qui est en fin de compte ce qui importe vraiment ».

DES « MÉDAILLES » PLUS DIFFICILES À OBTENIR

La barre placée plus haut pour les stratégies actives. En effet, les analystes limiteront leur cotes de « médailles » (or, argent et bronze) « aux stratégies actives susceptibles de surpasser l’indice concerné et la moyenne de son groupe de pairs nette de frais, une fois intégré le facteur du risque », précise Morningstar. Jusqu’à présent, les experts attribuaient souvent ces cotes à « des stratégies actives susceptibles de surclasser la moyenne de leurs pairs ou un indice, mais pas les deux ».

Une feuille de route plus claire pour les investisseurs. Les analystes attribueront également moins de cotes or, argent et bronze aux stratégies actives dans des secteurs où ils trouvent que l’investissement actif est moins bien récompensé. « Cette estimation de ce que cela rapporte façonnera les attentes qu’ils conçoivent pour le succès du placement actif et l’indexation dans différents domaines », prévoit la société.

Une adaptation aux catégories de parts. Aujourd’hui, les analystes évaluent une seule catégorie de parts représentative, puis appliquent cette cote à toutes les autres catégories. Désormais, ils les évalueront toutes l’une après l’autre et prendront en compte l’ensemble des différences. Ce qui pourrait, entre autres, provoquer des baisses de notation.

« RENDRE LES COTES PLUS EFFICACES ET UTILES »

L’affinement des cotes des « piliers ». L’échelle actuellement utilisée par les analystes pour coter les éléments « personnel », « processus » et « société parente » sera affinée, prévoit enfin Morningstar. Lorsque les cotes améliorées entreront en vigueur, les experts leur attribueront les cotes « élevée », « supérieure à la moyenne », « moyenne », « inférieure à la moyenne » et « faible », plutôt que « positive », « neutre » et « négative », comme c’est le cas aujourd’hui.

« Nous avons été encouragés [à procéder à ces modifications] par le fait que les investisseurs ont incorporé la cote des analystes et la cote quantitative à leurs recherches. Cette adhésion nous permet de les rendre plus efficaces et utiles. En outre, l’amélioration du cadre de référence mettra la barre plus haut dans l’octroi d’une cote or, argent ou bronze à ces stratégies, et nous mettrons davantage l’accent sur l’importance des frais », résume dans le communiqué Jeffrey Ptak, chef de la recherche mondiale sur les gestionnaires à Morningstar.