Une diligence raisonnable essentielle

Les conseillers sont peut-être plus nombreux à envisager les placements alternatifs après une année noire pour les portefeuilles traditionnels, mais il est essentiel de faire preuve de diligence raisonnable lorsqu’on s’aventure dans cet espace.

Réunis le 22 novembre dernier à Toronto à l’occasion de la Canadian Hedge Fund Awards and Conference, les gestionnaires d’actifs alternatifs et les gestionnaires de patrimoine ont discuté des défis et des opportunités au cours d’une année qui a vu les portefeuilles 60/40 sombrer, mais qui a également attiré l’attention sur les investissements alternatifs.

Athas Kouvaras, gestionnaire des relations avec la clientèle chez Richter Family Office à Toronto, a déclaré que de nombreux investisseurs ont appris ce qu’est la véritable diversification cette année lorsque l’ensemble de leur portefeuille a été malmené par la hausse des taux d’intérêt.

« Si une seule chose peut se produire et dissiper la majorité de votre portefeuille, par définition, vous n’êtes pas diversifié », a-t-il souligné lors de l’un des panels de l’événement. Les marchés ont montré l’importance d’avoir des composants dans un portefeuille qui n’ont rien à voir avec le PIB et les taux, a-t-il ajouté.

Mais cette année, les investissements privés ont également fait l’objet d’une attention particulière. Les panélistes de la conférence n’ont pas nommé Bridging Finance, le gestionnaire de crédit privé mis sous séquestre et faisant face à des allégations de fraude de la part de la Commission des valeurs mobilières de l’Ontario, mais la tare a été évoquée de manière indirecte tout au long de l’après-midi.

Athas Kouvaras a déclaré que les conseillers doivent faire preuve de diligence raisonnable avant d’investir dans une nouvelle relation. Cela peut signifier manquer la prochaine offre de fonds, mais sauter les étapes de base peut être coûteux.

La diligence raisonnable consiste à effectuer des recherches sur la société, la stratégie et les personnes qui gèrent la société et les fonds.

« Si toutes les informations vous parviennent de la personne avec laquelle vous investissez, comment pouvez-vous savoir si elles sont vraies ? Faites-lui confiance, mais vérifiez », a recommandé Athas Kouvaras.

Cela inclut les rapports d’audit fournis par un gestionnaire d’actifs. Même si les rapports semblent provenir d’un cabinet d’experts-comptables de premier plan, vous devriez appeler ce cabinet pour vérifier, a-t-il continué.

Athas Kouvaras a déclaré que son entreprise avait engagé des détectives privés pour l’aider à faire preuve de diligence raisonnable. « Vous seriez surpris de ce qu’ils découvrent parfois », a-t-il confié. Par exemple, il y a eu des cas où des gestionnaires ont menti sur leur éducation ou sur les endroits où ils ont travaillé, a-t-il rapporté.

« Il y avait des signes précurseurs, et beaucoup d’entre eux ont été confondus grâce à ces vérifications de base, a-t-il expliqué. Êtes-vous allé à Harvard ? Une personne nous a dit que oui. Ce n’est pas le cas. Il s’est avéré que c’était une fraude. C’est un signe révélateur. »

Loren Francis, vice-président et directeur de HighView Financial à Oakville, en Ontario, a déclaré que les clients lisent des articles sur les placements alternatifs dans les journaux et demandent comment éviter ces erreurs.

« Nous pouvons démentir cette affirmation selon laquelle les placements alternatifs sont plus risqués en informant constamment nos clients », a-t-elle déclaré, dans le cadre d’un autre panel lors du même événement.

Cela signifie expliquer les calendriers de rachat, la structure des frais et s’assurer que les investissements sous-jacents sont suffisamment transparents pour être compris.

Tamara Forbes, vice-présidente de l’équipe client de Waratah Capital Advisors à Toronto, a affirmé que les conseillers devraient examiner les gestionnaires, la stratégie, la liquidité du fonds et les paramètres de risque dans le cadre de la diligence raisonnable.

« Le rendement est une chose, a-t-elle soutenu. La façon dont vous avez obtenu ces rendements en est une autre ».

Les conseillers doivent examiner les performances d’un fonds par rapport à celles annoncées par le gestionnaire sur un marché donné, a-t-elle précisé. Par exemple, s’il prétendait offrir aux investisseurs une conduite plus souple, cela a-t-il été le cas cette année ?

Jason Brooks, président et gestionnaire de portefeuille chez Invico Capital, à Calgary, a souligné que la divulgation et la transparence ont été une faiblesse pour certains fonds de dette privée.

Les gestionnaires devraient être en mesure de vous dire quel pourcentage d’un portefeuille est déprécié, a-t-il assuré, et vous montrer des relevés bancaires confirmant que les paiements sont effectués.

« Si vous n’obtenez pas de réponses claires, vous n’êtes pas au bon endroit », a-t-il averti.

Il pense que le crédit privé est un secteur en pleine expansion, les banques s’orientant vers la gestion de patrimoine et délaissant l’étude des crédits complexes aux entreprises.

« Il existe des moyens plus faciles pour elles de gagner de l’argent », a-t-il conclu.