La croissance de la dette mondiale pose un défi imminent

L’augmentation de la dette mondiale pose des risques économiques et financiers croissants que les gouvernements, les régulateurs et les entreprises doivent être prêts à affronter dans l’année à venir, prévient l’Organisation de coopération et de développement économiques (OCDE).

Dans un nouveau rapport, l’OCDE indique que le volume combiné de la dette obligataire souveraine et de la dette des entreprises atteindra presque les 100 000 milliards de dollars américains (G$ US) d’ici la fin de 2023, soit à peu près la même taille que le PIB mondial.

Dans la région de l’OCDE, le ratio dette publique/PIB a également atteint 83 % à la fin de l’année, soit une augmentation de 30 points de pourcentage depuis la crise financière de 2008.

La dette obligataire des gouvernements de l’OCDE devrait encore augmenter de 2 000 G$ cette année pour atteindre 56 000 G$. Cela représenterait une augmentation de 30 000 G$ par rapport à 2008.

Dans le même temps, la dette obligataire mondiale des entreprises est passée d’environ 21 000 G$ en 2008 à 34 000 G$, selon l’étude — notant que plus de 60 % de l’augmentation est attribuée aux entreprises non financières.

En outre, si les banques centrales ont absorbé une grande partie de l’augmentation des emprunts ces dernières années, elles réduisent désormais leurs avoirs dans le cadre du resserrement quantitatif.

« L’offre nette d’obligations à absorber par le marché au sens large atteint ainsi des niveaux record », indique le rapport.

Une part importante de cette dette arrivera à échéance au cours des trois prochaines années, ce qui « accroît les pressions financières, notamment dans les économies émergentes ».

En conséquence, plusieurs pays très endettés, y compris les pays de l’OCDE, « pourraient potentiellement être confrontés à une boucle de rétroaction négative de hausse des taux d’intérêt, de ralentissement de la croissance et d’augmentation des déficits, à moins que des mesures audacieuses ne soient prises pour renforcer la résilience budgétaire », souligne le rapport.

Plus précisément, le rapport recommande que les dépenses publiques soient mieux ciblées, « en mettant davantage l’accent sur les investissements dans les domaines qui favorisent l’augmentation de la productivité et la croissance durable ».

Et les régulateurs « devraient surveiller de près à la fois la viabilité de la dette dans le secteur des entreprises et les risques globaux dans le secteur financier ».

Selon le rapport, les risques sont concentrés dans certains segments des marchés mondiaux de la dette, « y compris certaines économies avancées avec des ratios dette/PIB élevés, les pays à faible revenu moins bien notés, et les entreprises émettrices à fort effet de levier dans certains secteurs, notamment l’immobilier ».

À la fin de 2023, plus de la moitié (53 %) de l’ensemble des obligations d’entreprises de qualité supérieure émises par des sociétés non financières figuraient dans la catégorie la moins bien notée, soit plus du double de ce qu’elle était en 2000, et la part des émetteurs à fort effet de levier a fortement augmenté, passant de 11 % en 2008 à 42 % en 2023.

« La prise de risque a considérablement augmenté dans toutes les parties du secteur des entreprises non financières », constate le rapport.

« Étant donné la baisse de la qualité des obligations de qualité et la capacité limitée du marché à absorber une forte augmentation de l’offre de titres de qualité inférieure, les implications d’un déclassement potentiel méritent d’être prises en compte. »

« Un nouveau paysage macroéconomique, caractérisé par une inflation plus élevée et des politiques monétaires plus restrictives, transforme les marchés obligataires à l’échelle mondiale à un rythme inégalé depuis des décennies », a affirmé Mathias Cormann, secrétaire général de l’OCDE, dans un communiqué.

« Cela a de profondes implications pour les dépenses publiques et la stabilité financière à un moment où les besoins de financement sont renouvelés », a-t-il ajouté.