La Banque Nationale offre des obligations à rendement nul

La Banque Nationale du Canada (BNC) offre des obligations à 0 % de rendement… et les investisseurs se les arrachent. Tellement qu’elle a réussi à lever 750 millions d’euros (1,1 G$) en date du 22 septembre 2016.

En fait, les obligations promettent un très faible rendement de 0,04 % sur sept ans, puisqu’elles ont été vendues à 99,72 euros pour 100 euros de valeur nominale. Pourquoi acheter de tels produits? Pour la sécurité, bien sûr. Ces obligations sont cotées AAA en raison de la protection offerte par le bilan des banques et par leur bassin d’hypothèques résidentielles.

Cette cote de AAA est plus élevée que celle de la BNC elle-même. Cette dernière est cotée à Aa3 par Moody’s, AA par DBRS, A par Standard & Poor’s et A+ par Fitch Ratings.

DES TAUX NÉGATIFS

Vous croyez que la BNC a fait une bonne affaire? Vous avez probablement raison. Mais certains ont fait encore mieux. Toujours en septembre 2016, l’allemande Henkel AG et la française Sanofi SA sont devenues les deux premières entreprises en dehors du secteur de la finance à émettre des obligations de sociétés assorties de taux négatifs. Henkel a levé 500 millions d’euros à un taux de -0,05 % pour deux ans, alors que Sanofi en a levé le double au même taux, mais sur cinq ans. Henkel se spécialise dans les détergents et l’entretien ménager, la beauté et les colles et adhésifs, alors que Sanofi est une pharmaceutique, qui a d’ailleurs une filiale à Laval.

En juillet, la CIBC a pour sa part levé 1,25 milliard d’euros (1,8 G$) en émettant des obligations couvertes cotées AAA, assorties d’un rendement négatif de -0,009 %, puisqu’elles ont été vendues au-delà de leur valeur nominale.

C’est à l’allemande Berlin Hyp que revient « l’honneur » d’avoir été la première banque à offrir des obligations couvertes assorties d’un taux négatif. En mars, elle a recueilli 500 millions d’euros avec la vente d’obligations de trois ans promettant un rendement de -0,162 %.

Le moins que l’on puisse dire, c’est que la sécurité a un prix…

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