Portefeuilles repensés

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Maintenant que les confinements liés à la pandémie semblent chose du passé, les investisseurs sont confrontés à une conjoncture inconnue.

Beaucoup sont venus à la conclusion que le portefeuille qui fonctionnait avant la pandémie ne fonctionne peut-être plus aujourd’hui. La dernière décennie a été dominée par les investissements à forte croissance, dans une apparente insouciance des risques. Cependant, maintenant que les banques centrales du monde se démènent à juguler l’inflation, les hausses de taux d’intérêt on fait en sorte que les préférences ont changé.

Alors que les marchés s’adaptent à cette nouvelle réalité, il est maintenant temps de repenser la construction de portefeuille.

Un monde différent

Les mesures de relance budgétaire et monétaire adoptées au plus fort de la pandémie ont fait en sorte que le monde disposait d’énormément de liquidités, incluant une augmentation massive de l’épargne des consommateurs, en raison des changements aux habitudes de dépenses pendant les confinements. Cette demande comprimée a maintenant été libérée, faisant grimper l’inflation à des niveaux jamais atteints depuis des décennies.

« Il s’agit d’un environnement typique dans lequel de nombreuses actions à dividendes enregistrent de bons résultats, » affirme Darren McKiernan, chef de l’équipe des actions et du revenu mondiaux Mackenzie et gestionnaire de portefeuille principal du Fonds mondial de dividendes Mackenzie. Katherine Owen et Ome Saidi ont aussi été nommés gestionnaires de portefeuille du fonds.

En tant que gestionnaire d’un portefeuille de base, cette équipe est agnostique en termes de style dans l’éventail croissance-valeur. L’objectif principal est de trouver des entreprises de grande qualité dont les flux de trésorerie disponible permettent de verser de solides dividendes.

M. McKiernan souligne qu’au cours de la dernière décennie de domination de la croissance, les dividendes n’ont représenté que 15 % des rendements réalisés par les investisseurs, loin de la moyenne de 40 % établie au cours des 120 années précédentes.

La solution des dividendes

Un changement d’orientation vers des entreprises durables qui versent des dividendes durables peut apporter une certaine stabilité à un portefeuille surchargé de croissance au risque accru.

« Nous pensons que les dividendes constitueront une source importante de rendement total à l’avenir », déclaré M. McKiernan. « Il suffit que le monde ressemble davantage aux 120 dernières années qu’aux 10 dernières, et tout semble indiquer que ce sera le cas. À tout le moins, les moyennes à long terme sont de notre côté. »

Même si l’économie mondiale ralentit, les portefeuilles qui privilégient les secteurs procycliques, tels que les services financiers, les voyages et les loisirs ainsi que l’énergie et les matériaux devraient bénéficier de l’inflation encore élevée et de la hausse des taux d’intérêt destinée à la juguler.

Cependant, une gestion active reste essentielle, car une sélection de titres judicieuse peut apporter une valeur ajoutée considérable.

« Toutes les sociétés versant des dividendes ne sont pas égales dans un contexte de hausse des taux d’intérêt », affirme M. McKiernan. « Une grande partie de l’univers d’investissement pourrait être affectée de manière disproportionnée par la hausse des taux d’intérêt. »

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Dernière mise à jour : 6 septembre 2022