Une nouvelle cote pour les sociétés de fonds communs

Afin d’aider les conseillers et leurs clients à comparer la qualité des sociétés canadiennes de fonds communs, Morningstar Canada lance un nouveau système d’évaluation, les « Notation de gérance ».

Il s’agit d’une note globale qualitative qui s’échelonne de A à F, la note A étant la plus forte. Elle donne une idée du « degré d’alignement » des intérêts de la société de gestion sur ceux des porteurs de parts et du « degré de protection » auquel les porteurs de parts peuvent s’attendre par rapport aux intérêts potentiellement opposés de la société de gestion.

Les Notations de gérance diffèrent des cotes Étoile de Morningstar. Celles-ci, rappelons-le, s’appliquent aux fonds individuels sur la base des rendements passés, rajustés selon le risque. Les Notations de gérance utilisent également certaines mesures quantitatives. Mais ce sont essentiellement des évaluations subjectives, qui s’appuient sur certaines données intangibles, de « l’engagement de la société envers le meilleur intérêt de ses porteurs de parts », indique Morningstar Canada.

Les Notations de gérance et les rapports des analystes qui les accompagnent sont actuellement offerts gratuitement sur le site Internet de Morningstar Canada. Cependant, à partir de septembre, elles seront incluses dans le service Privilège pour les abonnés, avec plusieurs nouvelles fonctionnalités que Morningstar a annoncées aujourd’hui.

Les Notations de gérance sont établies à la suite de l’évaluation de quatre critères :

1. La culture d’entreprise Le degré de sérieux qu’une société attribue à son obligation fiduciaire envers les porteurs de parts de ses fonds, à savoir si une société de fonds se concentre plus sur les placements ou sur l’acquisition d’actifs, ou si la société encourage un processus de placement bien pensé et reproductible.

2. Les mesures incitatives À quel point les politiques incitatives de la société alignent efficacement les intérêts des gestionnaires sur ceux des porteurs de parts et les gestionnaires investissent dans les fonds qu’ils dirigent. 3. Les frais L’évaluation des ratios des frais de gestion (RFG) d’une société de fonds par rapport à ceux des autres sociétés; avec une certaine attention au modèle de distribution de la société.

4. Les enjeux réglementaires Un examen des problèmes éventuels de la société de fonds avec les autorités de réglementation, habituellement sur les sept dernières années.

Les notes des sociétés de fonds sont mises à jour annuellement, mais Morningstar se réserve le droit de les changer en tout temps. Les Notations de gérance sont principalement basées sur les informations compilées dans les documents officiels publics et l’expertise du personnel de Morningstar. Chaque société de fonds a également été invitée à participer volontairement à un sondage, de façon à fournir « des données supplémentaires dépassant de beaucoup les exigences réglementaires de communications des informations », souligne Morningstar Canada.

Jusqu’ici, Morningstar Canada a noté 27 sociétés de fonds communs (voir tableau). Cinq d’entre elles ont décroché la note globale de A. Aucune n’a reçu de E ou de F.

Morningstar Canada reconnaît qu’elle n’a pas pu évaluer toutes les firmes qui commercialisent des fonds communs au pays. «Les investisseurs ne doivent pas conclure qu’une société non évaluée est nécessairement mauvaise. Il est même tout à fait possible qu’elle aurait reçu une forte note», précise-t-elle.

Société	Notation de gérance	Culture d’entreprise*	Mesures incitatives**	Frais***	Enjeux réglementaires****
AGF	C	2,5	0,5	0,5	0
Banque Nationale	D	1,0	1,0	1,0	0
Beutel, Goodman	A	4,0	1,5	2,0	0
BMO	C	2,5	1,0	1,0	0
Brandes	B	4,0	0,5	1,0	0
Capital International Asset Management	A	3,5	2,0	2,0	0
Chou Associates	A	3,5	2,0	2,0	0
CI Investments	C	3,5	0,5	1,0	0
CIBC	C	2,5	0,5	1,0	0
Dynamique	C	3,0	1,5	0,0	0
Fidelity Investments	C	2,5	0,5	1,0	0
Franklin Templeton	C	3,0	1,0	0,5	0
Groupe Investors	C	2,5	1,0	0,0	0
Invesco Trimark	B	3,0	2,0	1,0	0
Leith Wheeler	B	3,5	1,0	2,0	0
Mackenzie	C	3,0	1,0	1,0	0
Manuvie	B	3,5	2,0	0,5	0
Mawer	A	4,0	1,5	2,0	0
McLean Budden	B	3,5	0,5	2,0	0
NordOuest & Ethical	C	3,0	1,0	0,5	0
RBC	C	3,0	0,0	2,0	0
Sceptre	C	2,0	0,0	1,5	0
Scotia	C	3,5	0,0	1,0	0
Sprott	C	2,5	1,0	0,0	0
Standard Life	C	3,0	1,0	0,5	0
Steadyhand	A	4,0	2,0	2,0	0
TD	B	3,5	2,0	1,0	0

* Ce critère vaut de 0 à 4 points.

** Ce critère vaut de 0 à 2 points.

*** Ce critère vaut de 0 à 2 points.

**** Ce critère vaut de -2 à 0 points.