Le portefeuille 60/40 retrouve sa place

Selon les prévisions de Vanguard, de nombreuses économies mondiales adopteront les taux plus élevés; une bonne nouvelle pour les investisseurs à long terme.

Le taux d’intérêt neutre (le taux auquel la politique monétaire n’est ni expansionniste, ni restrictive) a augmenté, estime Vanguard, et ce malgré la probabilité de baisses des taux directeurs dans la seconde moitié de 2024. Cette situation est due à la confiance croissante des banques centrales dans l’atteinte des cibles d’inflation.

Le gestionnaire de fonds attribue cette hausse :

• à la nouvelle réalité démographique,
• à la croissance de la productivité
• et à l’augmentation des déficits budgétaires structurels.

Ces trois facteurs suggèrent que les taux directeurs resteront élevés par rapport à l’après-crise financière mondiale, analyse Vanguard.

PRUDENCE ACCRUE DES CONSOMMATEURS

Des taux d’intérêt plus élevés incitent les consommateurs à faire preuve d’une prudence accrue et les entreprises à emprunter avec parcimonie. Les gouvernements, pour leur part, ont tendance à réévaluer leurs perspectives budgétaires à court terme.

Cependant, pour les investisseurs à long terme tels que les régimes de retraite, ces conditions créent un terrain propice à des rendements ajustés au risque.

Joe Davis, économiste en chef mondial de Vanguard, estime que la hausse des taux d’intérêt représente le changement économique et financier le plus favorable depuis 20 ans pour les investisseurs à long terme, une tendance qui pourrait durer pendant encore plusieurs années, selon lui.

RENDEMENT DES OBLIGATIONS EN HAUSSE

Dans ce contexte, le traditionnel portefeuille équilibré 60/40 retrouve de la valeur. Les analystes de Vanguard soutiennent que les détenteurs de portefeuilles 60/40 à long terme peuvent anticiper un rendement nominal de 7%, en grande partie grâce à la hausse des prévisions de rendement des obligations due aux taux d’intérêt élevés.

Cependant, cette situation crée un paradoxe : les taux d’intérêt élevés entraînent une baisse des prix des actifs boursiers mondiaux et compriment les marges bénéficiaires des entreprises. Joe Davis souligne que malgré la persistance de la volatilité à court terme sur les marchés financiers, les investisseurs bien diversifiés et à long terme devraient bénéficier du retour aux taux réels positifs.

ACTIONS CANADIENNES PROMETTEUSES

Vanguard envisage des perspectives divergentes pour les marchés canadiens et américains. Sur une période de dix ans, il prédit des rendements annuels plus élevés pour les actions canadiennes (5,3 à 7,3%) par rapport aux actions américaines (4,2 à 6,2%).

Cependant, les obligations américaines (4,8 à 5,8%) semblent plus attractives que les obligations canadiennes (4,3 à 5,3%).

Pour les actions mondiales des pays développés, le gestionnaire de fonds prévoit des rendements annuels compris entre 7,0 et 9,0%, surpassant les actions des pays émergents (6,6 à 8,6%).

Du côté des obligations mondiales, Vanguard anticipe des rendements annuels entre 4,7 et 5,7%.