Vos diversificateurs sont-ils efficaces ?

De nombreux investisseurs se tournent vers des classes d’actifs alternatives telles que l’or et l’immobilier pour diversifier leurs portefeuilles. Cependant, les diversificateurs alternatifs aux obligations de bonne qualité ont des rendements inférieurs sur le long terme, des corrélations plus élevées et une plus grande volatilité, révèle un rapport de Morningstar, basé à Chicago.

L’ajout d’obligations à un portefeuille composé uniquement d’actions était autrefois une évidence, explique Amy Arnott, stratégiste de portefeuille chez Morningstar et autrice du rapport. Mais la combinaison traditionnelle 60/40 a été remise en question lorsque les actions et les obligations ont chuté en 2022.

Néanmoins, un portefeuille 60/40 composé d’actions américaines et d’obligations de haute qualité a obtenu de meilleurs rendements corrigés du risque qu’un indice de référence composé uniquement d’actions dans plus de 87 % des périodes mobiles de trois ans entre 1976 et 2023, selon le rapport. En comparaison, un portefeuille diversifié n’a dépassé l’indice de référence que 68 % du temps.

« Les gens aiment s’en prendre au portefeuille 60/40, et c’était certainement une cible facile lorsqu’il a subi des pertes très importantes en 2022. Mais le revers de la médaille, c’est qu’il a des antécédents assez solides en matière d’amélioration des rendements corrigés du risque au fil du temps », souligne Amy Arnott.

Les diversificateurs courants tels que les fiducies de placement immobilier (FPI) et les obligations à haut rendement ont une corrélation plus élevée avec les actions américaines que les investisseurs pourraient s’y attendre, ce qui réduit leurs avantages en matière de diversification, selon le rapport. Le coefficient de corrélation d’un portefeuille diversifié par rapport à l’indice Morningstar du marché américain est passé de 0,87 pour la période de trois ans se terminant le 31 décembre 2004 à 0,94 pour la période de trois ans se terminant le 31 décembre 2023.

Les actions des autres marchés développés sont également fortement corrélées aux actions américaines, selon le rapport. Si les investisseurs se diversifient en investissant dans des actions internationales, ils devraient être exposés à la fois aux marchés développés et aux marchés émergents, analyse Amy Arnott.

Bien que l’or soit faiblement corrélé aux actions et puisse aider à protéger un portefeuille contre les pertes en cas de marché baissier, il n’a pas été aussi performant que les actions au cours des dernières décennies, prévient-elle.

Ces dernières années, les liquidités ont constitué une meilleure diversification que les bons du Trésor lorsque les taux d’intérêt ont augmenté. Contrairement aux obligations, les liquidités ne sont pas sensibles aux taux d’intérêt ; il s’agit également d’une option à faible volatilité et à faible corrélation, affirme Amy Arnott.

Les investisseurs qui envisagent de prendre leur retraite ou qui l’ont prise récemment devraient disposer de quelques années de liquidités pour se prémunir contre la volatilité des marchés. Cela permettra de « minimiser le risque de devoir retirer des actifs lorsque le portefeuille est en baisse ».